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国君晨报 今日推荐:东方雨虹(002271)、会畅通信

文章来源:牛牛彩票    时间:2019-03-29

  

  个人养老投资新时代,40家养老目标基金PK,你会选择哪一家?【寻2019基金业引领者】

  建材鲍燕辛/黄涛推荐东方雨虹。公司公告18年年报,继续保持高增长,经营质量大幅改善,我们看好雨虹19年受益信用宽松及基建加码,弹性有望继续显现,考虑公司稳速提质转变,下调2019-2020 年EPS至1.30、1.63(-0.13、-0.17)元,新增2021年EPS 2.04元,维持目标价28.29元。维持“增持”评级

  通信黄子建/马天诣推荐会畅通讯。公司发布 2019 年一季报业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升 490.81%–520.68%,超出市场普遍预期,后续仍有较大增长潜力。一季报业绩超预期,明日实业、数值源注入增长新动力。2018-2020年对应的每股EPS分别为 0.14\1.07 \1.48, 维持目标价32.10元,维持“增持”评级

  银行邱冠华/梁凤洁/袁梓芳/郭昶皓推荐建设银行。建设银行2018年归母净利润较2017年增长5.1%,业绩符合市场预期。中收继续提速,资产质量改善,拨备多提以增厚安全垫。下调 19/20/21 年净利润增速预测至 5.24%/5.20%/5.08%,EPS1.07(-0.03)/1.13(-0.03)/1.18元,BVPS 8.34/ 9.07/9.85元,维持“增持”评级

  公司更新:东方雨虹(002271)《保持高增长且经营质量大幅改善》2019-03-28

  维持“增持”评级。18年营收140.46亿元,同增36.46%;归母净利润15.08亿元,同增21.74%,EPS 1.01元,收入端大超预期,利润符合预期,应收账款及经营性净现金流大幅度好转。考虑公司稳速提质转变,我们下调2019-2020年EPS 至1.30、1.63(-0.13、-0.17)元,新增2021年EPS 2.04元,维持目标价28.29元

  收入端大超预期,受益基建提速。Q4实现营收47.45亿,同增42.82%。2017Q4-2018Q4单季度营收增速分别为50.87%、27.16%、31.84%、38.63%、42.82%;雨虹收入增速逐季抬升,在17Q4高基数的基础上18Q4营收增速大超市场预期。我们观察到信用逐步宽松,基建、地产需求有望继续超预期;19年营收也有望继续保持高速增长态势

  应收账款、经营性净现金流明显好转。公司Q4收入增长47亿,而18年应收账款总额45.11亿,反而环比Q3下降6.6亿。截至报告期末经营性净现金流从前三季度的-5.31亿大幅回升至10.14亿。我们判断雨虹2019年经营性净现金流与应收账款同比都将持续改善

  油价压力消除,净利率有望提升。Q4毛利率环比下行5.34个百分点至30.71%。原油价格于2018年10月见顶回落,我们认为制约股价的成本上行预期或已反转。2019年随着部门精简的完成、以及合伙人战略推行带来的类经销占比提升,伴随以取消分众传媒广告投放计划为代表的费用策略转保守,我们判断公司19年净利润率有望提升

  公司更新:建设银行(601939)《中收提速,拨备多提》2019-03-28

  18Q4息差环比略降。净息差(日均)环比下降3bp,归因:①资产端多投债券(环比+10.3%),债券税前收益率相对低;②负债端成本率上升,其中主要是存款竞争加剧下成本率小幅抬升。随着资产端贷款收益率下行逐步体现,预计息差将继续缓慢下行

  手续费收入继续提速。18年来中收增速逐季回升,18A增速环比Q1-3提升1.4pc,归因:①发力点快速增长,银行卡(信用卡)和电子银行业务收入分别较17A增长9.4%和99%。②“受损”点边际改善,此前受监管影响较大的理财、顾问咨询等业务中收增速较18H1回升。监管影响边际消退背景下,未来中收增速回升趋势有望持续

  拨备多提安全垫更厚。资产质量稳中向好,不良率、不良生成率、关注率、逾期率、偏离度均环比改善。顺应监管导向多提拨备,18Q4拨备覆盖率环比+13pc、拨贷比环比+18bp,风险抵补能力更强

  公司更新:会畅通讯(300578)《一季报业绩超预期,看好后续增长潜力》2019-03-28

  事件:2018年3月27日会畅通讯发布2019年第一季度业绩预告公告,预计归属于上市公司股东的净利润比去年同期上升490.81%–520.68%;盈利3500-3677万元。主要原因是当期重大资产重组完成,收购标的公司纳入合并范围所致

  盈利预测与投资建议。维持会畅通讯盈利预测不变,即2018~2020年对应的每股EPS 分别为0.14元、1.07元、1.48元,对应PE分别为147、22、16倍。考虑到公司子公司明日实业、数值源两家公司收入具有季节性,下半年业务收入显著高于上半年,我们给予会畅通讯2019年PE 30倍估值,目标价维持32.10元,给予“增持”评级

  一季报业绩超预期,明日实业、数值源注入增长新动力:会畅通讯2018年收购明日实业、数值源,明日实业是全球知名的信息通讯类摄像机专业厂商,数值源定位是视频通信解决方案提供商,会畅通讯通过外延并购,与现有业务形成联动,一体化整合效应增强,2019年一季度已并表完成,整体业绩表现超出市场普遍预期。此外,明日实业和数值源两家公司收入季节性明显,下半年业务收入显著高于上半年,进一步为公司未来业绩增长保驾护航

  风险提示。中国视频会议市场需求不及预期;公司云视频业务发展不及预期;终端设备市场拓展不及预期



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